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美元走坚或终结商品牛市

2018-11-30 18:49:49

美元走坚或终结商品牛市

有关美元是否能够结束长达七年之久跌势的争论本周将成为市场焦点;而原油及商品价格的大涨之势将失去动力,从而在经济增长放缓的情况下对股市及债市构成扶助.

美元兑欧元上周五录得七年半来的单日涨幅,兑其他主要货币则触及五个月高点,因有越来越多的证据表明,美国经济遭遇的麻烦正逐渐散播至世界各地.本周计划发布的日本及欧元区的增长数据或将证明这一观点.

在有关增长放缓及能源需求的忧虑拖累下,油价自七月触及的每桶逾147美元的高点已回落逾30美元,商品价格则在7月录得10年来月度跌幅之后继续扩大跌幅.

丹麦盛宝银行(Saxo Bank)策略师Serge Laureau表示:"随着美元走坚,商品泡沫正逐渐破灭."

美元兑欧元周五涨至1.4996美元,是为2月以来首见.

美元上涨伴随油价下滑构成了良性循环,并使风险资产从中受益,因通膨压力得到缓解,同时亦给予各央行更大的空间能够通过降息来对抗长达一年之久的信贷危机.

全球股市的走势也反映出这种乐观情况,从摩根士丹利资本国际公司(MSCI)相关指数来看,上周股市保持远高于七月时触及的21个月低位的水准,尽管一些金融企业及其他企业曝光出更多因信贷危机导致的损失.

巴克莱财富(Barclays Wealth)研究部门主管Michael Dicks表示:"金融市场的状况看上去要比数周前好得多.这一复苏过程受到油价走软的扶助,因油价下滑激励了风险偏好情绪重燃."

"通膨依然是一个威胁,但我们有信心能够遏制它--至少能在发达经济体遏制.因此我们依然保持小幅加码股市,并对未来持谨慎乐观的态度,因市场似乎正重回正轨."

尽管油价的大幅下滑令投资者欢欣鼓舞,但商品市场是否已结束其多年涨势仍不完全确定.

美国投资银行雷曼兄弟所调查的客户中,约有半数相信,商品价格的超级牛市要麽已经结束,要麽将在未来数年中蛰伏,但仍有约三分之一的被调查者看涨商品价格.

"商品市场在过去一个月看上去更像是在'修正'而非'经历熊市'."雷曼在一份报告中表示,"欧亚地区经济增长在第二季以令人惊讶的速度下滑解释了今夏商品价格下挫的部分原因."

**信贷危机一周年**

随着信贷危机迎来一周岁生日,投资者逐渐醒悟,认识到在美国带头的经济下滑过程中,没有人能够幸免.

本周计划发布的欧元区及日本国内生产总值(GDP)数据料显示,两大经济体第二季较季双双萎缩.

继上周决定保持利率不变之后,欧洲央行(ECB)总裁特里谢表示,他预期欧元区今年的经济增长将大幅走疲.

其此番言论促使投资者纷纷降低升息预期,并买入具备避险功能的公债,卖出欧元并买入美元.

本周将发布的美国、英国、欧元区及日本的通膨数据或许还无法反映出商品价格走软的影响.

通膨前景是股市的关键.根据高盛的估算,自从1990年以来,通膨预期每提高一个百分点,标准普尔500指数较其历史趋势水准就相应下滑2.0%.

英国股市更加敏感,通膨预期每增加一个百分点,富时100指数就相应下滑2.8%.

高盛策略师Dominic Wilson表示:"对于股市来说,我们已经多次指出,经济增长放缓伴随通膨缓和实际上可能是一个更有利于整体股指的因素,正如2006年年底那样."

"因此在把看空经济增长的观点转变为看空股指时我们非常谨慎,而且我们一直在探索持有有上升潜力部位的方式,特别是在那些能自通膨或油价下滑中受益的领域."

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